巴菲特指数

2020.02.24 - 2020.02.28 过去这一周，美国股市再现2008年金融危机的黑暗一幕，三大股指倾泻而下，连续7个交易日下跌（纳斯达克指数在最后一个交易日的最后一秒翻红，上涨0.01%），近4万亿美元市值蒸发。

如下图，截止2020.03.11日收盘，美国道琼斯指数累计下跌了 (29568-23553)/29568 = 20.34%，收盘价跌幅超过了20%，进入了技术性熊市，其中2020.03.09 黑色星期一，每股遭遇了历史第二次熔断，跌幅超过了7%，触发熔断暂停交易15分钟！

各大投资机构损失惨重，但巴菲特却预见了美股的风险，再次验证了其“股神”之名。

△沃伦·巴菲特

“股神”踏空牛市？

去年以来，美股涨势如虹，就在2月12日至19日期间，三大股指还先后创出历史新高，

然而，2020年2月21日开始，股指直接从最高点断崖下跌，开启了美股历史上罕见的暴跌。

△标普500指数走势

上周六，也就是股市加速下滑的前两天，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司公布财报，截至去年底，公司持有现金1280亿美元，达到创纪录的水平。

详见米扑博客：巴菲特过去40年重仓股变迁图，传媒到金融、巴菲特竟跑输标普500指数，附股东信全文

手持大量现金，错过了美股的大牛市，“股神”的表现差强人意，伯克希尔·哈撒韦的股票也受到冷落。衡量美股人气的标普500指数去年2019年上涨了31.5%，而伯克希尔·哈撒韦的股价只上涨了11%，是该公司2009年以来表现最差的一年。

“符合要求的大型收购机会很少”，巴菲特在致股东信中解释。

本月初，巴菲特的搭档查理·芒格在接受采访时表示，“对于能聪明地将现金投在其他地方，我们更加乐观，（对股票投资）越来越悲观”。这句话翻译过来就是：虽然我们手持大量现金，但现在不是买股票的好时机。

“巴菲特指数”预警美股泡沫

2020年3月份，美股的走势仿佛就是为了印证“股神”的判断。

巴菲特被奉为价值投资鼻祖，他有一个判断指标被称作“巴菲特指数”，即股票总市值对GDP的比值。

巴菲特认为，如果股票总市值对比GDP过高，意味着市场的泡沫风险越大。

△“巴菲特指数”：美股市值对美国GDP的比值已经高达150%多

“巴菲特指数”曾两次成功预警股市泡沫风险。

在2000年互联网泡沫破裂前，“巴菲特指数”高达 146%，

2008年金融危机前该指数也曾高达 137%，

而在这次2020年暴跌之前，美股总市值已经是美国GDP总量的 158%

这导致很多投资者认为“巴菲特指数”失灵了。

雅虎财经分析认为，“巴菲特指数”的预警也许不再像以往那样立竿见影，但股市的膨胀与经济基本面的背离也不是无限度的。去年的牛市是在美联储的助攻下实现的，美联储不断注入流动性、放松货币政策，从而推动资产价格飙升。在此之前，就有人根据“巴菲特指数”指出市场已经处于泡沫濒临破裂的阶段（bubble danger zone）。

不过，刺破泡沫对一些投资者来说可能意味着新的机会。分析人士称，巴菲特最喜欢在股价被低估的时候买入，而这种机会往往只会出现在股市调整或者出现恐慌抛售的阶段。也许，手持巨量现金的“股神”这次又是笑到最后的人。

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