李迅雷：婴儿潮没了，光棍潮来袭，未来30年中国人口五大趋势
摘要：人口老龄化以后，尽管对传统耐用品行业的需求会减少，经济整体增速会放缓，但对养老、医疗等相关行业的需求会增加。
长期来看，人口是影响经济增长和结构变化非常关键的因素。
最近几年在经济增速不断下台阶的背景下，关于人口问题的讨论也越来越多，大家都在说我国的人口形势非常严峻，但具体严峻到什么程度，相关的细节测算和预测却很少。对于我国未来人口形势的判断更多是基于联合国的预测，但联合国的预测考虑的结构和细节问题较少，对预测结果的披露也比较有限。
在本专题中，我们采用经典的Leslie-年龄性别预测模型，对我国未来三十年的人口形势进行了预测。未来我国人口将呈现五大突出特征，这些变化必将对我国经济诸多领域产生深刻的影响。
1、人口预测模型的简单介绍。Leslie模型主要做两大方面的预测，一是利用各年龄群体的死亡率来推算下一年的人口结构，二是利用女性生育率测算每年新出生的男性和女性婴儿数量。在测算中，我们考虑了不同年龄阶段、不同教育程度女性的生育意愿的差异，也考虑了死亡率随时间的变化情况。测算使用的结构数据，主要来自国家统计局2015年1%人口抽样调查数据。
2、趋势一：最快10年后，我国总人口将现负增长。我国人口数量在全球的占比也将逐步下降，印度人口数量有望在5年后的2024年超过中国。
3、趋势二：中青年加速减少，高峰时每年超千万。未来5年我国劳动年龄人口将每年减少300万以上，在2028年-2039年间，年均减少数量将超千万。
4、趋势三：二胎影响已过去，新生婴儿很快破1300万。预计今年我国新出生人口数量将降至1400万左右，五年内大概率跌破1300万。
5、趋势四：2年后进入深度老龄化，2050年或接近日本。我国或在2037年达到日本现在的水平，到2050年或将与日本当时的老龄化水平相接近。
6、趋势五：结婚率继续下滑，“光棍儿”数量增多。2015年我国15岁以上的未婚男性比未婚女性多4000万人，出生性别比例失调最严重的一代还没有大批量进入婚姻市场，未来结婚率会进一步下降。
7、挑战和机会并存，应对措施刻不容缓。长期人口趋势的变化，会持续对我国经济增速构成压力，其可能带来的一些经济和社会问题，亟需我们做出政策准备和反映。但挑战背后，也会带来一些结构性的机会，例如老龄化对养老、医疗等相关行业的需求会增加，“光棍潮”会催生“单身经济”需求。
正 文
人口预测模型的简单介绍
我们预测人口采用的是经典的Leslie模型，该模型是1945年时由澳大利亚学者Leslie首次提出，属于考虑生物种群年龄结构的离散模型，在人口预测中也被广泛运用。
总结Leslie模型，其实主要做两大方面的预测，第一方面是利用各年龄群体的死亡率来推算下一年的人口数量。例如，假设今年60岁女性的数量为800万，死亡率为0.4%，那么下一年61岁女性的数量就是800*（1-0.4%）万。所以只要知道不同年龄阶段的男性和女性的人数，以及对应的死亡率，就可以推断以后每一年各年龄的男性和女性数量。
图表：2015年我国不同年龄阶段男女性的死亡率（‰）
来源：国家统计局，中泰证券研究所
Leslie模型预测的第二方面是测算每年新出生的男性和女性婴儿数量。因为在第一方面的测算中，只能得到0岁以上人口的数量，却无法得出每年0岁人口数量。要测算每年新出生人口，首先需要计算每个年龄段女性的生育率，然后乘以每个年龄阶段的女性数量，加总后即可得出每年出生的婴儿数。对每年新出生人口性别比例做出假定后，就可以得出每年新出生男性和女性人口的数量。
需要指出的是，我们在测算女性生育率时，考虑了不同年龄阶段、不同教育程度女性的生育意愿的差异。不同年龄阶段的女性生育率存在差异很容易理解，但其实大量研究也表明，不同学历背景的女性的生育率差异也很大，学历越高的女性的生育率越低。（在此一定要提前声明下，我们纯粹是出于研究目的考察这一问题，我们非常尊重女性，不存在性别歧视，也希望不要引起不必要的误会。）
我们使用中国家庭追踪调查的微观数据进行了验证，发现统计上的结果非常显著，初中学历背景的女性生育率平均为51‰，而研究生学历女性生育率只有48‰，如果比较相同年龄、不同学历背景的女性生育率，差异更大。高学历生育率低，一方面或因为受教育压缩了女性生育时间；另一方面，抚育成本的抬升和生育观念的变化或许也会有影响。对于未来女性的教育结构，我们根据女性入学率、升学率和未来教育规划进行测算，做了合理预测。
图表：2015年我国不同学历背景女性平均生育率（‰）
来源：国家统计局，中泰证券研究所
在汇报预测结果时，我们考虑了宽、窄两种口径的人口预测假定。在宽口径人口预测中，我们假设未来各年龄阶段的死亡率会逐渐下降，递减速度参考了现有学术文献的测算。而窄口径则假定未来各年龄阶段死亡率不变。本文汇报以宽口径的测算结果为主。
需要说明的是，本文测算中使用的微观结构数据，主要来自国家统计局2015年1%人口抽样调查数据。
趋势一：最快10年后，我国总人口将现负增长
按照死亡率递减的乐观情形预测（宽口径），我国大陆总人口将在2035年达到14.51亿的历史高点后，出现趋势性的负增长。但是如果按照死亡率不变的窄口径预测，达到历史最高点的时间将在2027年，人口或达到14.31亿。所以综合起来判断，大概未来十年后，我国总人口将出现趋势性的负增长。
我们对于总人口的两种预测结果，介于联合国宽、窄两种预测口径中间，这也从侧面反映了我们预测结果的稳健性。
图表：2015-2050年我国人口预测数（亿）
来源：联合国，国家统计局，中泰证券研究所
随着我国总人口增速放缓甚至出现负增长，印度将逐渐超过中国成为全球第一人口大国。根据联合国的预测，印度有望在5年后的2024年超过中国。我国人口数量在全球的占比也将逐步下降，从接近20%左右，逐渐降至本世纪末的10%以下。当然这个预测还很遥远，几十年间还有很多政策会调整，真实结果可能和预测偏差很远，但我国人口占比下降的趋势已经开始。
图表：联合国预测本世纪各国人口占比变化（%）
来源：联合国，中泰证券研究所
趋势二：中青年加速减少，高峰时每年超千万
在之前的专题中，我们讨论过劳动年龄人口的变化，不仅会直接影响经济增长，还会通过影响技术进步影响经济增长，所以很多国家劳动年龄人口增速和经济增速在走势上都高度相关。我国15-64岁的劳动年龄人口在2013年达到10.06亿的最高点后，已经连续5年出现负增长，平均每年减少近200万。
根据我们的预测，我国劳动年龄人口减少的情况会更加严重。未来5年我国劳动年龄人口将平均每年减少300万以上，除了2024-2026年之间有所缓和外（1959-1961年自然灾害期间出生的人数骤减导致），之后会进一步恶化。尤其在2028年-2039年的十年间，我国每年将减少劳动年龄人口1000万以上。劳动年龄人口持续负增长，将对我国经济增速构成很大拖累。
图表：我国劳动年龄人口总数
来源：国家统计局，中泰证券研究所
图表：我国劳动年龄人口增速
来源：国家统计局，中泰证券研究所
趋势三：二胎影响已过去，新生婴儿很快破1300万
劳动年龄人口的减少，一个主要的原因是和上世纪90年代以后我国每年新出生人口数量大幅减少有关。
新中国成立后，我国总共经历了两代“婴儿潮”，
第一代出现在60-70年代，尤其是1962-1975年平均每年出生2700万以上；
第二代“婴儿潮”出现在80-90年代，也就是第一代“婴儿潮”开始结婚生娃的时候，例如1982-1997年每年平均出生2200万以上。
但由于人口管理政策的实施、以及各种抚养成本的抬升等诸多原因，我国每年新出生人口数量从90年代以后开始大幅下滑，再没有出现新的“婴儿潮”，即理应由第二代“婴儿潮”结婚生娃产生的新的婴儿出生高峰并没有如期到来。
这样导致的直接结果是，近几年我国每年补充的15岁以上的劳动年龄人口数量越来越少，而逐渐进入到65岁以上的非劳动年龄人口的数量越来越多，劳动年龄人口数量开始减少。
图表：我国每年新出生人口数量和预测
来源：国家统计局，中泰证券研究所
我们模型的预测结果显示，未来我国新出生人口数量会进一步减少，预计今年将降至1400万左右，五年内大概率会跌破1300万，很快回归到1100万的低位。
新生婴儿数量的减少和育龄妇女数量锐减有很大关系，根据我们的测算，2018年我国15-49岁的育龄妇女数量可能减少了700万以上（这一结果与统计局公布结果一致），预计2019-2021年也将每年减少600万左右，尤其是20-35岁生育旺盛期的女性数量减少速度会更快。此外，女性受教育程度提高、生育意愿的下降等其他因素也对新出生人口构成拖累。
图表：我国育龄妇女数量预测（亿人）
来源：国家统计局，中泰证券研究所
而2015年10月全面放开的二胎政策，对生育的带动期或已过去。由于我们的模型中并未考虑突然的政策放松对生育率造成的影响，所以测算出的2016-2018年的每年新出生人口数量分别为1617万、1576万和1529万，而这三年的实际出生人口数量为1786万、1723万和1523万。
也就是说2016年和2017年实际值高出预测值的部分，可以被看做是计划生育政策放松对新出生人口的推动所致，但2018年二者已基本无差异，说明二胎政策放开的影响已经消失。要提高新出生人口数量，必须尽快出台更多鼓励生育政策才行。
图表：2015-2018年实际出生人口与预测出生人口（万人）
来源：国家统计局，中泰证券研究所
趋势四：2年后进入深度老龄化，2050年或接近日本
劳动年龄人口数量减少的另一个主要原因是老龄化的加剧，且未来30年我国人口老龄化的形势会更加严峻，将很快步入深度老龄化社会。
按照国际通行划分标准，当一个国家或地区65岁及以上人口占比超过7%时，意味着进入老龄化社会；达到14%，为深度老龄化；超过21%，则进入超老龄化社会。在我们宽、窄两个口径模型的测算下，我国老年人口占比均在2021年超过14%，即进入深度老龄化社会，2031年超过21%，进入超老龄化社会。
图表：我国老年人口数量预测
来源：国家统计局，中泰证券研究所
老年人口的增加，不仅意味着我国劳动力数量的减少和经济总需求的下降，还意味着养老负担的加重。根据我们的测算，我国老年人口抚养比（65岁以上老年人口与15-64岁劳动年龄人口之比）将从去年的0.17继续上行，到2030年将突破0.3，2042年突破0.5，到2050年接近0.6。我国人口总抚养比将从当前的0.41，上升到2030年的0.51，2040年的0.68和2050年接近0.8。
图表：2015、2050年我国人口结构对比（%）
来源：国家统计局，中泰证券研究所
大家对这些数字可能并没有太大感觉，但这确实是个非常严重的问题，我们不妨再解释下。我国的养老金体制还是以现收现付制（Pay-as-you-go）为主导，也就是说，现在存活的老人养老的钱主要来自于现在存活的年轻人交的社保或者税。通俗来说，现在我们每个年轻人除了负担自己的开支外，平均还要负担0.41个老人或小孩的开支；但到2030年的时候，平均每个年轻人将负担0.5个老人或小孩的开支，到2050年时将负担0.8个，负担加重一倍。
从国际比较来看，最具代表的老龄化国家是日本，当前日本65岁以上老年人口占比为27%，属于超老龄化社会。按照我国当前的速度，我们或在2037年达到日本现在的水平，到2050年的时候，中国或将与日本当时的老龄化水平相接近。
图表：我国65岁以上老年人口占比（%）
来源：国家统计局，中泰证券研究所
趋势五：结婚率继续下滑，“光棍儿”数量增多
我国人口面临的另一个长期挑战是性别比例失调。正常情况下，新出生人口男女性别比例是在1.02-1.07之间。
但从80年代初开始，我国出生人口性别比例不断上升，且在1996年之后的10多年时间里维持在1.2附近的高位，直到“二胎”政策全面放开后，新出生人口性别比才迅速回落至合理区间。
图表：我国历年新出生人口男女性别比例
来源：国家统计局，中泰证券研究所
而80后、90后、00后陆续进入婚育年龄，适婚年龄段的男性数量远远多于女性数量，势必将影响我国的结婚率。
我们根据国家统计局2015年的抽样调查数据测算，2015年全国15岁以上的未婚男性比未婚女性多4000万人，其中农村地区更为严重，就占了3000多万，“农村多剩男”确实是客观存在的问题。如果考虑到婚姻市场匹配、独身主义等等因素，实际最终的单身数量可能远远不止4000万。
而事实上，出生性别比例失调最严重的一代——1996年到2013年出生的人口还没有大批量进入婚姻市场，如果这一代进入婚姻市场，未来我国的结婚率还会进一步下降，“光棍儿”数量也会继续增多。
图表：我国各年龄阶段“光棍儿”数量（万人）
来源：国家统计局，中泰证券研究所
根据相关的学术研究，过去十多年，性别比例失调对我国房地产市场的发展具有一定的推动作用，因为在城市拥有住房可以提高男性在婚姻市场的竞争力。但往前看，如果结婚率进一步下滑，新出生人口进一步减少，房地产市场价格居高不下，人口因素反而会成为房地产市场的一种拖累，尤其是中小城市房地产，面临的风险更大。
图表：我国结婚率已经连续四年下滑（‰）
来源：国家统计局，中泰证券研究所
挑战和机会并存，应对措施刻不容缓
长期人口趋势的变化，会持续对我国经济增速构成压力，其可能带来的一些经济和社会问题，亟需我们做出政策准备。
例如放开限制生育的各种政策，尽快出台鼓励生育政策，延长退休年龄，同时进行教育、医疗、养老等领域的相关改革，增加供给。
但挑战背后，也会带来一些结构性的机会。例如人口老龄化以后，尽管对传统耐用品行业的需求会减少，经济整体增速会放缓，但对养老、医疗等相关行业的需求会增加。1990年以后，日本进入老龄化加速阶段，日本居民消费中的医疗保健支出占比由1.7%快速提高至2.7%，日本政府的社会保障支出占比也从20%上升至33%。
图表：日本政府社会保障支出占比（%）
来源：Wind，中泰证券研究所
图表：本消费结构及储蓄率（%）
来源：CEIC，Wind，中泰证券研究所
同样的道理，例如“光棍潮”的出现，也会催生对“单身经济”需求，宠物、网红等行业可能是受益的领域，此外，部分行业也在针对单身群体设计开发产品。
最后，需要说明的是，本文测算模型没有考虑政策大幅变动对生育率的影响，如果政策出现调整，测算、预测结果可能存在不稳定的地方。
但整体来说，人口的问题比较长期，影响因素也比较复杂，不是短期内就能够快速改变的。
风险提示：政策变动；模型基于假设条件，结论或有偏差
网友评论
唐朝日本学习我们 今天我们学习日本
生育率、结婚率下降本来就是现代经济规律下的产物，政府还是少管吧，市场会调节。改革开放以来，政府管得多的行业，一潭死水的多，例如教育、医疗，那些放开市场竞争的往往活力十足，例如互联网。
对于底层还是单身好，每年存点钱去一个国家，到老了生死由天，什么都不要去拖累，最主要不要被世世代代做韭菜，做奴隶。
不要整天什么鼓励生育。看到这几个字我就反感。以前几亿人口时不是过得好好的。鼓励生育是想生出更多什么？社会底层来做垫脚石？
生育率低是由于生存成本上升，生存成本上升的解决方法是提高全民收入。提高全民收入的方法是降低居民生存成本，也就是降低固定成本，比如房地产价格，教育，养老成，医疗等。中国的老龄化不像日本发达国家，因为农村人口太庞大，消费能力并不强，而且生病病不起。我们现代的年轻人有三座大山，一座是养老，一座是自己生存，一座是子女生育。我们看这个先解决生存问题，意味着房贷+车贷+养老预算+生育预算+教育预算。以最低为例房贷1500+车贷800+养老1000*2+幼儿园学费餐费托管费1200+生病预算500元=6000元。这是家庭成本，不算我们的吃饭问题，异地还有房租成本。这样算起来两个人一个月最低也要8000--9000元可以维持生存。也就是说两个人平均工资在4000以上，试问这种生存成本，谁还敢生二胎？也就是说如果要提高生育率，必须要降低养老成本，生存成本和生育成本！制度改革是容易的，在生育上也只会是短时期的缓解一下，真正的是降低生存成本，或者提高全民收入。
本文转自：婴儿潮没了，光棍潮来袭：未来30年中国人口五大趋势（华尔街见闻）
今天（2019年）“老年人”有点多？
等再过30年，80后、90后老了的时候，“老年人”才是真的多！
为什么世界走向了“衰老”？因为人们活得更久，但生育的更少了。
日本应对老龄化、少子化带来的劳动力缺口，下调工作签证标准向全世界“抢人”；
中国成全球唯一老年人口超2亿国家，报告称2030年养老金要告罄……
四月的中国人和日本人在讨论老年人口这个问题时可能有点“焦虑”。
如果这种“焦虑”存在，那受影响的不只中日两国，据英国广播公司（BBC）日前报道，截至2018年底，全球65岁以上人口约为7.05亿，而0-4岁人口约为6.8亿，人类65岁以上人口数量有史以来第一次超过5岁以下人口数量。
进入21世纪世界“变老”速度明显加快。据世界银行数据显示，近60年来世界“成长”的速度在不断加快。
1960年，全世界65岁及以上人口占比为4.97%，到2000年，世界人口老年比为6.89%，40年间仅增长了1.92%。
但进入21世纪，到2019年世界老年比已达到9%，仅仅19年之间就“衰老”了2.11%
为什么世界走向了“衰老”？因为人们活得更久，但生育的更少了。
20世纪60年代，全球总和生育率接近于5，即每个育龄女性平均生育将近5个小孩，而如今这一数据已经下降到2.4，根据联合国预测未来这一数字还会继续下降。
另一方面，随着人类医疗、生活水平的提升，人的平均寿命在延长，1960年人类出生时的预期寿命只有52.6岁，而2019年全球人口的平均寿命为72.3岁，联合国预测到2030年将达到74.3岁。
“银发浪潮”来袭，人口老龄化大幕正在落下，但各个国家/地区受影响的程度存在很大差异。
国际上通常将一个地区60岁以上老人达到总人口的10%，或65岁老人达到总人口的7%视为进入老龄化社会。
据联合国人口基金会（United nations population fund）数据，2019年全球约有一半的国家/地区65岁以上人口占比在7%及以上。
发达国家日本：下调工作签证标准，向全世界“抢人”
全球老龄化“头部”国家基本上都是发达国家，而日本则是这些国家中的极端案例。
数据显示，目前日本是全球老龄化程度最深的国家，65岁及以上人口占该国总人口的28%，0-14岁人口占比在13%，而这两个数据全球平均水平在9%和26%。
在人口老龄化、少子化带来劳动力人口严重不足的压力下，近日被逼无奈的日本正式宣布下调工作签证标准，向全世界“抢人”，而在这之前日本接纳的外国工作者仅限医生、教授等高度专业化的人才。
中印：总量相当，但人口年龄中位数相差10岁
如果说老龄人口占比反映了一个社会平均负担有多大，那老龄人口绝对数则反映了一个国家相比其他国家的负担总和有多大，这方面中国表现突出。
中国老龄协会4月16日发布的一项报告数据显示，从1999年中国进入人口老龄化社会到2018年的19年间，中国老年人口净增1.18亿，2017年新增老年人口首次突破1000万，目前是世界上唯一老年人口（60岁及以上）超过2亿的国家。
而另一个人口总量相当的国家——印度，其老龄化程度要低很多，根据联合国人口基金的数据，印度目前65岁及以上人口占总人口6%，远低于中国，也低于世界平均水平。
据“世界人口综述”(WorldPopulationReview)数据显示，2018年中国和印度的人口年龄中位数分别为37.4岁、27.9岁，这意味着中国有一半的人口在37.4岁以上，而印度一半的人口在27.9岁以上，显然印度人口结构比中国更“年轻”。
非洲：最年轻的大陆
而目前世界上人口结构最“年轻”的地区则位于非洲大陆。年初，比尔和梅林达-盖茨基金会发布的年度公开信就指出，非洲是目前全球人口最年轻的区域，一半人口在18岁以下。
这与非洲的出生率和人均寿命有很大关系。联合国《2018年世界人口状况报告》数据显示，2010-2015年期间，有48个国家的生育率达到每名妇女生育4胎或4胎以上的水平，其中有40个国家位于撒哈拉以南非洲。
而世界人口综述网站分析则指出，贫穷、疾病和持续的冲突局势让许多非洲国家的预期寿命远低于发达国家。
联合国报告预测，到2050年全球人口将达98亿，其中，65岁以上的老年人口将超过15亿，占总人口的16%；
从各地区预测的老龄化比例看，届时，老龄化比例欧洲为28%，北美为23%，亚洲为18%。
而届时的非洲在世界人口中的比例将从2017 年的17％增长到26％，其老年人口仅为9%，如果非洲国家能把握好人口红利，塑造的未来肯定不会太差。
人口老龄化主要表现在儿童人口比例下降，高龄老人人口比例上升(通常指65岁及以上人口)，这些问题在发达国家出现得最多，也是世界性问题，近年来人口老龄化也开始出现在发展中国家。
根据世界银行数据显示，目前，日本是全球人口老龄化最严重的国家，65岁以上人口比例达到了27%，排名世界第一，而意大利23%、德国21%位居第二和第三名。
2019全球老龄化国家排行榜：
1、日本：27%
2、意大利：23%
3、德国：21%
4、法国：20%
5、英国：19%
6、加拿大：17%
7、澳大利亚：16%
8、美国：15%
9、俄罗斯：14%
10、中国：11%
11、巴西：9%
12、土耳其：8%
13、墨西哥：7%
14、印度：6%
15、印度尼西亚：5%
16、南非：5%
17、巴基斯坦：4%
18、沙特阿拉伯：3%
数据来自世界银行。
参考推荐：
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