利率，这里大体分两种，一个是债券的票面利率，另一种是市场利率。

先说结论：

债券的票面利率越高，卖的价格越贵，因为获得的利息收入高，这个应该好理解

总结一下就是，同等条件下，债券的票面利率越高，债券的价格越高，二者呈同向变化。

市场收益率越高，债券的价格越低

总结一下就是，同等条件下，债券的价格跟市场收益率呈反向变化。

举个例子：

面值100元的债券，票面年利率是10%，即每年得到10元利息。现在加息了，银行贷款和存款利率各上升1%，那么我认为债券的年收益率应该上升到11%（10%+1%），这样才能补偿加息带来的机会成本。由于每年固定得到10元利息，那么只有债券价格降到90.9元（10元/11%），他所对应的收益率才是11%，人们才愿意买。银行利率上升，而债券价格下降，就是这个道理。

针对这一条，进一步解释如下：

债券是固定收益产品，就是说，未来的现金流是确定的，就是按照票面利率定期付息，最后一次性归还本金。

对于未来固定的现金流，要想计算今天的价格，就要把这一系列现金流折现，

举个例子，一个三年期债券，面值100，每年年底付息，票面利率10%，即每年年底支付10元利息，到期后一次性归还本金。所以未来三年的现金流就是10、10、110（本金加最后一次利息）。

要想计算现在债券的价格，就要看现在的市场利率，当市场利率为9%时，

债券价格 =10/(1+9%)+10/(1+9%)^2+110/(1+9%)^3=102.53元

假如市场利率突然变为8%，即市场利率下降1个百分点，则：

债券价格 =10/(1+8%)+10/(1+8%)^2+110/(1+8%)^3=105.15元

可见，随着利率的下降，债券的价格是上升的，债券价格跟市场收益率呈反向变化。

国债收益与利率的关系

首先，国债价格与国债收益率是负相关，价格越高收益率越低；反之，价格越低收益率越高；例如1张国债面值是100元，到期赎回也是100元，还有2元的利息，即2%是他的收益率（2/100*100%=2%）；如果买的人多了，价格上升变成102元，但到期赎回却只能有100元，以及利息2元，那么你以102元买入的成本减去利息收入就为零，收益率就为零了；到期本金赎回100元+2元利息-102元成本=0。 　　

通常银行利率上调，高于国债平均收益率的话，投资者倾向抛弃国债转存银行存款，抛售国债越多，国债价格就会下跌，从而推升其国债收益率。反之，银行降息，投资者会涌入高收益率的债市，从而推高国债价格，降低其收益率。 　　

但以上，并不是绝对，因为市场受多种因数影响。而利率有很多种，基准利率、同业拆借利率、零售利率等。

为什么利率上升，债券价格下降

金融产品有个特点，今天的价格 * 利率 = 未来的现金流，等式中的三个数字永远都在变，但是这个等式是一直成立的。

拿股票来说，一般是企业的盈利情况时好时坏，所以未来能够取得的分红是不一定的。

盈利情况差，分红少，现金流少，今天的价格就要下跌。反过来也一样。

有时候企业自己的盈利状况没有变，但是央行调整了利率，比如今天利率下调了0.25%，那么股票的价格就应该上升。（当然实际的影响机制比这要复杂，但是大致意思是一样的）

用这个公式去套债券就很明显了。债券的特点就是每个月付息多少钱、到期一共还本多少钱都固定好了，未来现金流是不会变的，所以利率越高、今天的价格就越低。

这里面稍微有点绕人的是，债券实际上有两个“利率”！

一个是市场利率，就是我们用来套公式的那个利率。

另一个叫做“票面利率”，虽然名字也叫做利率，实际上只是用来计算未来现金流的一个参数。债券一旦发出来，这个票面利率就不变了，相应的未来现金流也就固定下来。在计算债券价格变化的时候，不要把这个“票面利率”当成市场利率套进去了，这是两码事。

补充一下票面利率和市场利率是什么关系：

在债券刚刚发行的时候票面利率和市场利率是有关系的，就是市场无风险利率 + 一定的风险溢价 = 票面利率

比如说我的钱存银行一年3%的利率，借给一个企业还要面对它倒闭的风险呢，所以要在3%的基础上加一点风险补贴。

等发行完成之后，票面利率就再也不动了，未来现金流也就固定下来。